XP Investments prevé impulso en tasa de BanRep de Colombia

Según el más reciente análisis de estrategia Latam de XP, los resultados económicos apuntarían a un movimiento alcista en tasas de interés.

De acuerdo con Andrés Pardo, jefe de Macro Estrategia para Latam de XP Investments, hay señales de un despegue en la tasa de intervención del Banco de la República de Colombia, que actualmente está en 1,75 %. Ver más en Macroeconomía.

“En general, el cambio hacia un tono más duro fue ligeramente más pronunciado de lo que esperábamos, y teniendo en cuenta que la próxima reunión de política tendrá lugar dos meses más tarde, estamos tomando la declaración del mes pasado como una señal de que el despegue muy probablemente comenzará en la reunión de septiembre”, indicó el experto.

Según las estimaciones de XP, se presentará un alza de 75 puntos básicos durante el segundo semestre de 2021 para una tasa de política de fin de año de 2,50% y otros 125 puntos básicos en 2022 hasta 3,75%.

“Creemos que BanRep hará una pausa en los meses previos a las elecciones presidenciales en mayo-junio. También esperamos que el Usd Cop (NOTA: tasa de cambio) comience a atrapar una oferta y que supere a la mayoría de las otras monedas de los mercados emergentes en el cuarto trimestre de 2021, especialmente porque ha estado entre las más débiles en los últimos meses, en línea con lo que argumentamos en nuestro informe mensual de estrategia de América Latina más reciente”, indicó el documento económico.

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Otros motivos que explicarían un alza

De acuerdo con el grupo de investigaciones económicas, el BanRep mantuvo su tasa de política monetaria en 1,75% en su reunión de junio, pero dio un paso adicional para cambiar hacia una postura más dura, en línea con nuestras expectativas. La decisión no fue unánime esta vez, con dos miembros de la junta votando a favor de un alza de 25 puntos básicos, mientras que todos ellos coincidieron en que el espacio para mantener el nivel actual de estímulo monetario se está estrechando, dado el comportamiento reciente de la inflación y su posible persistencia, y la revisión al alza por parte del personal técnico de su proyección de crecimiento del PIB para 2021.

Este último se incrementó hasta el 7,5%, “igualando nuestra previsión actual en XP, que hemos mantenido desde hace más de cuatro meses, pero en la que mantiene un sesgo alcista muy fuerte, sobre todo después de incorporar el hecho de que han pasado casi dos meses desde el final de las huelgas, y hasta el momento no parece haber ninguna señal de que su reanudación sea inminente tras la presentación sin problemas de la nueva propuesta de reforma tributaria”.

Además, en la conferencia de prensa posterior a la reunión de julio de BanRep, el gerente del Emisor, Leonardo Villar destacó que era probable que el despegue se llevara a cabo «en los próximos meses«.

También se mencionó el riesgo de que se retenieran las condiciones financieras externas, así como el de una posible desesclaramiento de las expectativas de inflación, ya que se consideraba que el reciente aumento de la inflación se explicaba por factores internos y externos. Por último, el grupo mayoritario que votó a favor de no subir, subrayó que «sería prudente esperar a las cifras del PIB del segundo trimestre antes de tomar cualquier decisión de subir las tasas».

El informe también indica que el crecimiento del PIB de Colombia en el segundo trimestre de 2021 estuvo por debajo de las expectativas, pero las anteriores apuntan a una cifra de todo el año que está en línea con el pronóstico de crecimiento por encima del consenso de larga data de 7,5% y con el del personal de BanRep.

Como factor adicional, se señala que el IPC de julio dio la sorpresa alcista y apota el inicio del despegue en septiembre de la tasa de interés del Banco Central. La inflación general mensual fue de 0,32% en julio contra la expectativa del consenso de 0,12%. La inflación general anual aumentó de 3,63% a 3,97%, mientras que la inflación anual no alimentaria aumentó de 2,70% a 2,86%.

La reversión esperada de la inflación de los precios de los alimentos –que ha sido el principal impulsor del reciente aumento de la inflación general, tras las prolongadas huelgas y bloqueos durante mayo y junio– ha sido leve y la impresión del mes pasado puede reforzar la opinión entre los responsables de las políticas de BanRep sobre la posible persistencia de la inflación en el futuro.

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