Argentina ajusta controles cambiarios para evitar arbitraje y fuga de capitales
El Banco Central de Argentina (BCRA) está ajustando los controles de capital al instalar un período mínimo de tenencia de cinco días al comprar bonos o acciones con la intención de comprar bajo una jurisdicción y vender en una diferente, según una resolución.
Esta restricción ya existía para los inversores que intentaban comprar valores con pesos argentinos, pero ahora también se incluyen las transacciones en dólares estadounidenses.
El período mínimo de tenencia no se aplica si el inversor quiere vender la seguridad en el mismo mercado donde se compró para empezar.
Esta restricción tiene por objeto limitar las posibilidades de arbitraje derivadas del hecho de que los bonos eran más baratos en el extranjero que en el mercado local.
Los inversores offshore podrían comprar bonos emitidos en virtud de la ley europea o de Nueva York, llevar la seguridad al mercado local y vender en dólares estadounidenses para obtener una ganancia rápida.
Estos dólares estadounidenses podrían transferirse al extranjero para comenzar nuevamente la operación.
En el mercado local, algunos bonos son más caros que en el extranjero porque el FX controla la demanda inflada.
Los inversores institucionales con restricciones para enviar dinero al exterior pueden escapar de los controles comprando bonos locales que también se comercializan en mercados extranjeros y luego vendiendo en el extranjero.
En general, con el aumento de las restricciones cambiarias, los tipos de cambio paralelos deberían aumentar para reflejar las dificultades de arbitraje.
El BCRA está limitando lentamente las formas en que los inversores institucionales huyen del país sin pagar una gran prima, ya que el goteo de depósitos de divisas fuera del sistema no se detiene.
En el futuro, no vemos nuevas restricciones obvias que el BCRA pueda aplicar para limitar el arbitraje en los mercados financieros, pero el banco siempre puede aumentar los períodos mínimos de tenencia para aumentar los riesgos para los posibles arbitrajistas.
(Reporte especial de CEEMarketWatch para Valora Analitik)
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