Grupo Argos – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2019
INGRESOS OPERACIONALES
Ingresos aumentaron +12,4% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -0,7% respecto el cuarto trimestre 2018.
«Debido principalmente al aporte positivo de todos los negocios core: Cementos (+COP 274 mil millones), Concesiones (+COP 55 mil millones) y Energía (+COP 13 mil millones)».
«El negocio de Cementos se benefició de un crecimiento en el volumen consolidado y el aumento en los precios de cemento y concreto, principalmente en Colombia y USA. En concesiones, se destaca el aporte positivo de todos los segmentos en medio de un tráfico de concesiones viales y aeroportuaria creciendo 5% y 1% A/A, respectivamente. El negocio de energía se vio beneficiado por los mayores ingresos por comercialización y ventas en bolsa en Colombia».
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COSTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus costos +13,0% versus primer trimestre 2018. Aumentó +1,3% respecto el cuarto trimestre 2018.
«Principalmente por mayores volúmenes de producción de cemento y mayores gastos de D&A asociados con la implementación de NIIF 16 (aprox. COP 30 mil millones)».
«Por efectos no recurrentes asociados con asesorías jurídicas (COP 15 mil millones), mayores amortizaciones por PPA Opain (+COP 6 mil millones) e incremento en prediales (COP 3,000 mm normalizado), así como incremento en amortizaciones por implementación de NIIF16».
GASTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus gastos +7,9% versus primer trimestre 2018. Aumentó +6,9% respecto el cuarto trimestre 2018.
EBITDA
«El EBITDA consolidado creció 6% A/A en el trimestre a cerca de COP 1 billón con un aporte positivo de Concesiones (+COP 25,000 mm), Cementos (-COP 10 mil millones) y Celsia (-COP 15 mil millones) presentan un aporte negativo por efecto base de auto generadoras en 2018 y la terminación del contrato de energía de BLM en Panamá, respectivamente. Margen EBITDA se sitúa en 27% vs 28% en 1T18».
«Excluyendo la venta de auto generadoras (+71 mil millones en otros ingresos no recurrente de Cemargos) en 2018 y el impacto positivo de NIIF 16 en 2019, EBITDA proforma crecería 10% A/A a COP 953 mil millones y margen EBITDA se mantendría estable en 26%».
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional aumentó +0,4% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -22,8% respecto el cuarto trimestre 2018.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta aumentó +1,0% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -32,4% respecto el cuarto trimestre 2018.
«Excluyendo los efectos no recurrentes mencionados anteriormente, el crecimiento sería de 53% A/A».
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores aumentó +31,8% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -18,5% respecto el cuarto trimestre 2018.
Excluyendo los efectos no recurrentes mencionados anteriormente, el crecimiento sería de 98% A/A.
Resumen Grupo Argos consolidado – excluyendo venta de Auto Generadoras y NIIF16
PVL
PVL 0,90 entre mínimo histórico y promedio.
Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos
Resaltamos:
Energía: con el aporte del 23,0% de los ingresos, aporta el 26,3% del Ebitda
Cemento: con el aporte del 58,6% de los ingresos, aporta el 36,4% del Ebitda
Concesiones: con el aporte del 12,4% de los ingresos, aporta el 22,6% del Ebitda
Nota: «Resaltamos que los aportes no coinciden necesariamente con las cifras reportadas por cada una de las compañías debido a los ajustes de homologación requeridos por las normas contables».
Nuestro concepto: Neutral. Incremento plano en su resultado operacional, sin embargo para efecto comparativo, obtienen un buen resultado al excluir la venta de auto generadoras (+71 mil millones en otros ingresos no recurrente de Cemargos) del primer trestre 2018 y el impacto positivo de NIIF 16 en 2019.[/content_control][login_widget]